美通胀降温叠加科技股反弹，亚洲股市持续走强

本周全球风险资产情绪回暖，亚洲股市延续上行态势，实现连续第四周收涨。核心驱动来自美国通胀数据持续降温，市场进一步强化美联储9月维持利率不变的预期，叠加科技板块强势反弹，带动亚太权益市场整体走高。

权益市场方面，MSCI亚太股票指数本周上涨0.3%，周度累计涨幅达2.6%。其中韩国综合股价指数（KOSPI）作为亚太AI交易核心风向标表现领跑区域市场，核心半导体标的大幅反弹，三星电子、SK海力士本周涨幅双双突破14%。

经历上月市场抛售潮后，市场资金再度加码人工智能赛道，成为本轮股市反弹的核心推力。本周MSCI全球所有国家指数创下历史新高，美股市场同步走强，标普500指数周四收盘刷新历史高位，纳斯达克100指数单日涨幅超1%，触及6月下旬以来最高点位，风险偏好全面修复。

美债市场同步释放宽松利好信号。受美国7月批发通胀数据降温支撑，美债价格延续周四涨势，利率敏感型的两年期美债收益率基本持平于4.15%，前一交易日曾下行6个基点。当前货币市场定价显示，美联储9月加息概率仅约35%。

结合近期基本面来看，美国非农就业数据不及预期、国际油价回落，叠加连续两周通胀数据走弱，大幅缓解了美联储短期货币政策收紧压力。尽管中东局势仍存不确定性、市场避险情绪有所牵制，但资金重心聚焦于AI产业链，尤其7月半导体板块深度调整后的估值修复行情，成为市场核心主线。

具体通胀数据显示，美国7月生产者价格指数（PPI）同比上涨4.7%，较6月5.5%的同比涨幅显著回落，降温幅度超出市场经济学家普遍预期，通胀压力持续缓和，为美联储暂缓加息提供了关键数据支撑。

大宗商品市场呈现分化调整态势。能源板块承压下行，布伦特原油周五早盘小幅下跌0.4%，报每桶86.74美元，此前周四已累计大跌超2%；贵金属同步走弱，黄金价格当日下跌0.8%，报每盎司4317美元，风险资产走强压制避险商品需求。

美债细分维度暗藏市场隐忧。虽然短期美债价格走高、收益率下行，但美国30年期国债拍卖收益率创下25年新高，反映出市场投资者为承接美国财政赤字扩容，持续要求更高风险溢价，长端美债仍存承压隐患。

政策层面，美国贸易政策迎来调整，特朗普政府宣布对无人机系统及其零部件进口征收100%关税，旨在降低美国对外无人机供应链的进口依赖，强化本土产业链自主性。

外汇与日本央行政策方面，日元汇率整体维持弱势震荡，即便有日本政府、官员释放加息信号，美元兑日元仍稳定在160关口附近，周五交投于159.43一线，波动幅度有限。

据市场知情人士消息，日本央行大概率在9月或10月启动加息。核心动因在于，日元持续贬值持续输入性通胀压力，叠加日本政府希望巩固前期美日汇率干预成效，政策诉求形成共振，大幅提升了短期内日本央行货币政策调整的概率。

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